O Valuation o é o processo analítico de determinar o valor atual (ou projetado) de um ativo ou empresa. Existem muitas técnicas usadas para realizar um valuation. Um analista que atribui um valor a uma empresa analisa a gestão do negócio, a composição de sua estrutura de capital, as perspectivas de ganhos futuros e o valor de mercado de seus ativos, entre outras métricas.
A análise fundamentalista é frequentemente usada no valuation, embora vários outros métodos possam ser empregados, como o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM) ou o Modelo de Desconto de Dividendos (DDM).
Entendendo o Valuation
Um Valuation pode ser útil ao tentar determinar o valor justo de um título, o qual é determinado pelo que um comprador está disposto a pagar a um vendedor, assumindo que ambas as partes entram na transação de forma voluntária. Quando um título é negociado em uma bolsa, compradores e vendedores determinam o valor de mercado de uma ação ou título.
No entanto, o conceito de valor intrínseco refere-se ao valor percebido de um título com base em ganhos futuros ou alguma outra característica da empresa, não relacionada ao preço de mercado do título. É aí que entra a valuation. Analistas realizam uma valuation para determinar se uma empresa ou ativo está supervalorizado, ou subvalorizado pelo mercado.
Tipos e modelos de Valuation
Os modelos de valuation absoluta tentam encontrar o valor intrínseco ou “verdadeiro” de um investimento com base apenas em fundamentos. Olhando para os fundamentos, você se concentra apenas em coisas como dividendos, fluxo de caixa e taxa de crescimento de uma única empresa, sem se preocupar com outras empresas. Modelos de valuation que se enquadram nessa categoria incluem o modelo de desconto de dividendos, o modelo de fluxo de caixa descontado, o modelo de lucro residual e o modelo baseado em ativos.
Por outro lado, os modelos de valuation relativa operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos envolvem o cálculo de múltiplos e razões, como o múltiplo preço/lucro (P/L), e comparando-os com os múltiplos de empresas semelhantes.
Por exemplo, se o P/L de uma empresa for menor do que o múltiplo P/L de uma empresa comparável, a empresa original pode ser considerada subvalorizada. Normalmente, o modelo de valuation relativa é muito mais fácil e rápido de calcular do que o modelo de valuation absoluta, razão pela qual muitos investidores e analistas começam sua análise com esse modelo.
Métodos de Valuation e Comparações
A análise de empresas comparáveis é um método que analisa empresas semelhantes em tamanho e setor, e como elas são negociadas, para determinar um valor justo para uma empresa ou ativo. O método de transações passadas analisa transações anteriores de empresas similares para determinar um valor apropriado. Há também o método de valuation com base em ativos, que soma os valores de todos os ativos da empresa, assumindo que eles foram vendidos a um valor de mercado justo, para obter o valor intrínseco.
Às vezes, realizar todas essas análises e ponderá-las é apropriado para calcular o valor intrínseco. Enquanto isso, alguns métodos são mais adequados para certas indústrias e não para outras. Por exemplo, você não usaria uma abordagem de valuation baseada em ativos para avaliar uma empresa de consultoria que possui poucos ativos; em vez disso, uma abordagem baseada em lucros como o DCF seria mais apropriada.
Método de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
Os analistas também atribuem um valor a um ativo ou investimento usando os fluxos de caixa gerados pelo ativo, conhecido como análise de fluxo de caixa descontado (DCF). Esses fluxos de caixa são descontados para um valor atual usando uma taxa de desconto, sendo uma suposição sobre as taxas de juros ou uma taxa mínima de retorno considerada pelo investidor.
Se uma empresa está comprando uma máquina, a empresa analisa o fluxo de caixa necessário para a compra e os fluxos de caixa adicionais gerados pelo novo ativo. Todos os fluxos de caixa são descontados para um valor presente, e a empresa determina o valor presente líquido (VPL). Se o VPL for um número positivo, a empresa deve fazer o investimento e comprar o ativo.
Método de Transações Anteriores
O método de transações anteriores compara a empresa sendo avaliada a outras empresas similares que foram recentemente vendidas. A comparação funciona melhor se as empresas estiverem no mesmo setor. O método de transações anteriores é frequentemente utilizado em operações de fusões e aquisições.
Impacto dos Lucros na Valuation
A fórmula do lucro por ação (LPA) é calculada como o lucro disponível para acionistas dividido pelo número total de ações ordinárias em circulação. O LPA é um indicador do lucro da empresa, pois quanto mais lucro uma empresa pode gerar por ação, mais valiosa cada ação é para os investidores.
Os analistas também utilizam a relação preço/lucro (P/L) para valuation de ações, que é calculada dividindo o preço de mercado por ação pelo LPA. O P/L calcula o quão caro o preço de uma ação é em relação ao lucro gerado por ação.
Por exemplo, se o P/L de uma ação for de 20 vezes os lucros, um analista compara esse P/L com outras empresas do mesmo setor e com a média do mercado geral. Na análise de patrimônio, usar índices como o P/L para valorizar uma empresa é chamado de abordagem de múltiplos. Outros múltiplos, como EV/EBITDA, são comparados com empresas similares e múltiplos históricos para calcular o valor intrínseco.
Limitações do Valuation
Ao decidir qual método de valuation utilizar para avaliar uma ação pela primeira vez, é fácil ficar sobrecarregado pela quantidade de técnicas de valuation disponíveis para os investidores. Existem métodos de valuation que são bastante simples, enquanto outros são mais complexos e complicados.
Infelizmente, não existe um único método que seja o mais adequado para todas as situações. Cada ação difere, e cada setor ou indústria possui características únicas que podem exigir múltiplos métodos de valuation. Ao mesmo tempo, diferentes métodos de valuation produzirão valores diferentes para o mesmo ativo subjacente ou empresa, o que pode levar os analistas a empregarem a técnica que fornece o resultado mais favorável.
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Exemplo de Valuation
Um exemplo comum de valuation é a capitalização de mercado de uma empresa. Isso envolve multiplicar o preço das ações de uma empresa pelo total de ações em circulação. Por exemplo, se o preço da ação de uma empresa for $10, e a empresa tiver 2 milhões de ações em circulação, sua capitalização de mercado será de $20 milhões.
Como Calcular o Valuation?
Existem muitas maneiras de calcular o valuation e isso pode variar dependendo do que está sendo avaliado e do momento. Um cálculo comum na valuation de um negócio envolve determinar o valor justo de todos os seus ativos menos todas as suas obrigações. Isso é conhecido como cálculo baseado em ativos.
Qual é o Propósito do Valuation?
O propósito do valuation é determinar o valor de um ativo ou empresa e compará-lo com o preço de mercado atual. Isso é feito por diversas razões, como atrair investidores, vender a empresa, adquirir a empresa, vender ativos ou partes do negócio, a saída de um sócio ou para fins de herança.
Conclusão
O Valuation é o processo de determinar o valor de um ativo ou empresa. O Valuation é importante porque fornece aos potenciais compradores uma ideia de quanto devem pagar por um ativo ou empresa e aos potenciais vendedores, quanto devem vender.
O Valuation desempenha um papel importante na indústria de fusões e aquisições, bem como no crescimento de uma empresa. Existem muitos métodos de valuation, cada um com seus prós e contras.
